國家發改委、生態環境部印發“十四五”塑料污染治理行動方案，方案提出，需持續推進一次性塑料制品使用減量，加大可降解塑料關鍵核心技術攻關和成果轉化，不斷提升產品質量和性能，降低應用成本。

其實關于塑料的政策，以往一直都有，不過近年來，在雙碳目標和歐洲禁塑政策影響下，國內開始重視塑料相關產業發展，這當中將催生巨大的替代空間和投資項目，非常值得關注。

在塑料污染治理上，有兩種方式，一種是可降解塑料，一種是再生塑料。

可降解塑料

降解塑料是指一類其制品的各項性能可滿足使用要求，在保存期內性能不變，而使用后在自然環境條件下能降解成對環境無害的物質的塑料。

一般分為生物基塑料和基于化石燃料制成的塑料，目前主要的可降解塑料中，PLA、PHA、PBS等主要原料是農作物，PBAT、PCL等主要原料是石油，這些都是全生物降解的塑料，對塑料污染治理具有積極的意義，目前國內已披露新建擬建產能以PBAT和PLA為主。

供應端：

PLA：全球的聚乳酸產能大約為51萬噸，其中中國產能為23.4萬噸，全球在建和規劃的產能共148萬噸，其中有131萬噸在中國。

PBAT：全球的產能大約為50多萬噸，其中中國的PBAT產能約為37萬噸，產能最大的廠家為藍山屯河（12萬噸），其次為金發科技的7.1萬噸。

2020年開始中國大力推廣降解塑料的使用，產品較為緊俏，當前的PBAT價格大約位于2-2.5萬元/噸區間。

對于在建產能來說，目前的市場處于一種“誰先投產誰受益”的狀態。

需求端：

根據塑料加工工業協會的數據，2018我國一次性塑料制品耗量高達2000萬噸，占國內塑料制品產量的33%；2019年我國的塑料制品產量高達8184萬噸；保守估計2020年我國一次性塑料制品消耗量大約為2200萬噸。

根據前瞻產業研究院的數據，2019年我國的生物降解塑料的消耗量為52萬噸，即約占一次性塑料制品消耗量的2.36%，顯然替代空間十分巨大。

參考禁塑限塑政策中提及的一次性塑料使用品類，主要以快遞包裝、一次性餐具、塑料購物袋、農膜的替代量來估測可降解塑料的市場空間，下圖為可降解塑料的需求測算表。

2025年我國可降解塑料的需求總量有望達到約260萬噸；若以2萬元/噸的單價計算，我國可降解塑料的市場規模有望達到520億元。

根據行業協會8月21日披露的PBAT和PLA數據測算其盈利性，扣除增值稅后及三費之后，估計每噸PLA塑料粒子的凈利潤在11000元左右；每噸PBAT塑料粒子的凈利潤在2000元左右，目前盈利情況較好。

關注標的：

金丹科技

全球乳酸行業第二大企業，2018年公司的乳酸及其衍生品全球市場占有率為18.34%，主要產品包括L-乳酸及乳酸鹽，2020年乳酸產能10.5萬噸、乳酸鹽產能2.3萬噸。

國恩股份

到2021年6月，公司年產50000噸可降解塑料材料產能，產品覆蓋食品包裝、吸管、購物袋、食品餐盒餐具、一次性紙巾、濕巾等各個領域，擁有體系完整的可降解塑料產品矩陣。

聯泓新科

2021年對江西科院生物新材料進行增資，完成后公司持有42.86%的股權，為其第一大股東，該公司的千噸級PLA一體化生產示范線已試車成功，并形成批量化生產能力。

再生塑料

再生塑料是指通過預處理、熔融造粒、改性等物理或化學的方法對廢舊塑料進行加工處理后重新得到的塑料原料，其最大的優點是價格比新料和可降解塑料便宜，且可以根據不同的性能需要，只加工塑料的某方面屬性，并制造出對應的產品。

再生塑料一個必須的環節是回收，目前，國內政策上，以可降解塑料為主，回收雖然提到的比較多，但不是硬性執行，它與可降解材料的應用場景并不相同。

目前再生塑料應用領域比較廣泛，最近幾年，再生PS和再生PET憑借成本優勢、技術成熟、應用廣泛在再生塑料行業中脫穎而出。

再生PS塑料的下游應用主要包括建筑材料（主要是建筑保溫板材以及踢腳線等）、相框、畫框、鏡框、鞋底材料、廣告板材、玩具和其他注塑產品等等。

下游行業應用以家居建材市場為主。

再生PET下游應用主要包括包裝盒、飲料瓶、紡織服裝等，下游行業應用以日常消費品為主，具有低端過剩，高端供不應求的特點。

關注標的：

英科再生

PS塑料循環再生龍頭，打造了塑料“回收-再生-利用-回收”全產業鏈閉環。

越南英科正在籌建年產227萬箱塑料裝飾框及線材項目，公司募投年產1150臺回收設備的生產項目，建成后總產能是2020年產能的8.4倍。

三聯虹普

國內首家Lyocel工藝解決方案提供商：再生纖維素纖維(Lyocell)生產過程環保，產品可降解，是重點發展的綠色纖維。

公司打破國外技術封鎖，成功承建了國內首條單線年產4萬噸的Lyocell纖維總承包項目，最終產品供給可口可樂、雀巢、達能等企業。

金發科技

目前已具備55條再生塑料改性生產線，背靠重點塑料回收產業，擁有5個高性能再生改性塑料生產車間，年產29萬噸生產能力，目前在建產能19萬噸年，2022年底產能即達到48萬噸/年。

同時產品涵蓋PBAT、PBS、PLA樹脂及相關改性材料，是全球化工新材料行業產品種類最為齊全的企業之一。

快遞

近期，四通一達均明確表示全網派費上調，其中中通、韻達、圓通和申通均宣布自9月1日起，全網末端派費每票上漲0.1元，用以提高快遞員收入。

事情起因是源于快遞監管部門4月開始管控義烏地區的無序競爭，該地區快遞價格最低價已經從1元以下提高到1.4元以上，隨之《浙江省快遞業促進條例（草案）》出臺，在政策指導和管控下，快遞行業價格戰有所緩和。

因此行業政策的出臺，改變了2021年快遞股投資的基礎邏輯，本年度加盟制快遞行業的投資邏輯，從長期集中度提升邏輯，轉變為階段性修復邏輯。

監管驅動下電商快遞主要玩家宣布9月份起上調派費，釋放了行業價格戰改善的重大信號。

一方面穩定末端生態且刺破政策風險；另一方面由于各家企業價格調整傳導通暢度存在一定程度的差異性，原本具備成本優勢的龍頭或將迎來超額利好，從而助力行業內生出清獲取加速度。

我國法定節假日和電商購物節多集中在下半年，快遞行業下半年業務量占全年比重超60%，其中四季度業務量占全年30%以上。

考慮到行業旺季將至，各公司提價壓力較小，單票收入降幅有望繼續收窄，甚至回升，預計2021年行業業務量規模有望超過1100億件，增速有望近30%。

經歷了過去激烈的價格戰，2021上半年，中通快遞、韻達股份、圓通速遞的快遞單票凈利已經降至0.17、0.04、0.06元。

這意味著，2021年下半年，單票凈利的小幅回升，可能帶來顯著的盈利彈性，因此可以關注階段性修復的行情。

關注標的：圓通速遞、韻達股份、中通快遞。

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