整體來看，供應端支撐較強，但由于變異病毒或將影響全球運輸需求，市場預期將弱于實際，若病毒影響被證偽，橡膠價格將反彈。

　　供應總結：1）泰國南部降雨偏多，膠水價格大幅上漲。2）海南天氣良好，產出正常，預計1月停割。3）云南逐漸停割。4）10月國內天膠進口量環比減少。5）泰國、越南10月出口數量環比增加，預計11月國內進口量環比增長。5）青島地區庫存維持去化，交易所庫存繼續增長。

　　需求總結：1）輪胎開工率穩定提升。2）輪胎庫存呈現季節性累庫。3）輪胎出口量環比增長，保持韌性。4）基建與房地產數據不佳，難以帶動終端需求。

　　觀點：受宏觀因素影響，橡膠價格高位回落，泰混非標基差走強。供應端泰國雨水仍然預計偏多，膠水價格大幅升水杯膠，支撐現貨價格，進口數量受到高海運費壓制以及船期不確定影響，青島地區庫存維持去化；下游需求端，輪胎廠開工尚可，部分輪胎廠擔憂冬奧會停產提前備貨，但受制于原材料價格高位，沒有集中采購原材料；內銷方面下游經銷商庫存高企疊加基建、房地產等物流需求回落，終端需求并不理想，漲價政策難以傳導，出口訂單較為堅挺，但市場對于“奧密克戎”病毒對運輸、出行影響的預期，市場預期將弱于實際，若病毒影響被證偽，橡膠價格將反彈。

　　橡膠：泰國原料支撐偏強，病毒或將影響出口需求

　　供應：泰國南部降雨偏多，

　　國內進口受到擠壓

　　泰國南部降雨偏多，膠水價格大幅上漲

　　泰國南部地區降雨偏多。預計12月初泰國南部降雨將達到日均25mm以上，影響膠水產出。

　　泰國膠水價格上漲速度快。受到降雨量的影響，泰國膠水價格持續走強，目前已經高達61泰銖/千克，環比增長3泰銖/千克，升水杯膠價格11.35泰銖/千克。

　　橡膠：泰國原料支撐偏強，病毒或將影響出口需求

　　橡膠：泰國原料支撐偏強，病毒或將影響出口需求

　　橡膠：泰國原料支撐偏強，病毒或將影響出口需求

　　橡膠：泰國原料支撐偏強，病毒或將影響出口需求

　　數據來源：QinRex 路透 天風期貨研究所

　　海南天氣良好，產出正常

　　海南產出正常，天氣良好。海南目前天氣情況正常，膠水產出正常，預計12月中旬降雨將增多影響割膠，短期內天氣情況良好，預計在1月停割。

　　海南膠水對盤面基差小幅走弱。海南膠水價格對RU基差走弱560元/噸。

　　橡膠：泰國原料支撐偏強，病毒或將影響出口需求

　　橡膠：泰國原料支撐偏強，病毒或將影響出口需求

　　數據來源：QinRex 路透 天風期貨研究所

　　云南逐漸停割

　　云南逐漸停割。云南西雙版納降雨量維持在5mm以內，對割膠影響較小，周內有冰雹影響，但根據隆眾報道，受災面積較小，且云南已經逐漸停割，對產量影響不大。

　　橡膠：泰國原料支撐偏強，病毒或將影響出口需求

　　橡膠：泰國原料支撐偏強，病毒或將影響出口需求

　　數據來源：QinRex 路透 天風期貨研究所

　　10月國內天膠進口量環比減少

　　10月天膠進口量環比減少。根據海關數據，10月天然橡膠、混合橡膠合計進口41萬噸，環比減少9萬噸。

　　指標膠進口量減少幅度較大。10月400129稅號下的天然橡膠進口量為2.6萬噸，環比減少4.3萬噸。

　　橡膠：泰國原料支撐偏強，病毒或將影響出口需求

　　橡膠：泰國原料支撐偏強，病毒或將影響出口需求

　　橡膠：泰國原料支撐偏強，病毒或將影響出口需求

　　橡膠：泰國原料支撐偏強，病毒或將影響出口需求

　　數據來源：海關總署 天風期貨研究所

　　泰國、越南10月出口數量環比增加，預計11月國內進口量環比增長

　　泰國天膠出口環比增長。根據泰國海關數據，10月泰國海關天膠出口量為40萬噸，環比增長3.55萬噸，其中出口至中國為21.39萬噸，環比增長1.42萬噸。

　　泰國天膠出口量仍然受到中國以外需求的擠壓。根據泰國海關數據，泰國出口至中國以外國家的數量環比增長速度加快，出口數量屢創新高。

　　越南出口量環比增長。根據越南海關數據，10月越南出口量為20萬噸，環比增長0.5萬噸。

　　橡膠：泰國原料支撐偏強，病毒或將影響出口需求

　　橡膠：泰國原料支撐偏強，病毒或將影響出口需求

　　橡膠：泰國原料支撐偏強，病毒或將影響出口需求

　　橡膠：泰國原料支撐偏強，病毒或將影響出口需求

　　數據來源：泰國海關 越南海關 天風期貨研究所

　　庫存：青島地區庫存維持去化

　　青島地區庫存維持去化

　　截至2021年11月25日，保稅區內庫存為6.4萬噸，較上周減少0.01萬噸，環比減少0.16％。

　　保稅區外庫存為26.57萬噸，較上周減少2.4萬噸，環比減少8.28％。

　　總庫存為32.97萬噸，較上周減少2.41萬噸，環比減少6.81％。

　　橡膠：泰國原料支撐偏強，病毒或將影響出口需求

　　橡膠：泰國原料支撐偏強，病毒或將影響出口需求

　　數據來源：QinRex 卓創 天風期貨研究所

　　交易所庫存繼續增長

　　截至2021年11月26日，本周上期所RU倉單數量為14萬噸，較上周增長1.23萬噸；交割庫庫存為18.8萬噸，較上周增長0.88萬噸。

　　本周NR倉單數量為4.17萬噸，較上周增長0.14萬噸；交割庫庫存為5.26萬噸，較上周增長0.2萬噸。

　　橡膠：泰國原料支撐偏強，病毒或將影響出口需求

　　橡膠：泰國原料支撐偏強，病毒或將影響出口需求

　　數據來源：上期所 天風期貨研究所

　　需求：開工率穩定提升，

　　終端接受程度不高

　　輪胎開工率穩定提升

　　根據QinRex數據，截至2021年11月25日全鋼胎開工率為65.96％，環比上漲0.5個百分點；

　　半鋼胎開工率為62.25％，環比個上漲1百分點。

　　橡膠：泰國原料支撐偏強，病毒或將影響出口需求

　　橡膠：泰國原料支撐偏強，病毒或將影響出口需求

　　數據來源：QinRex 天風期貨研究所

　　輪胎庫存呈現季節性累庫

　　根據QinRex數據，截至2021年11月26日中國全鋼胎庫存周轉天數為36，半鋼胎庫存周轉天數為37，較上周有所增長。

　　橡膠：泰國原料支撐偏強，病毒或將影響出口需求

　　數據來源：QinRex 天風期貨研究所

　　輪胎出口量環比增長保持韌性

　　根據海關數據，10月輪胎出口量為60.53萬噸，環比增長1.84萬噸，同比增長1.4萬噸，出口需求仍然保持較強韌性。

　　橡膠：泰國原料支撐偏強，病毒或將影響出口需求

　　數據來源：海關總署 天風期貨研究所

　　基建與房地產數據不佳，難以帶動終端需求

　　根據國家統計局數據，10月基建固定資產投資額累計同比增長0.72％，房地產累計同比增長7.4％，均持續環比下降。

　　橡膠：泰國原料支撐偏強，病毒或將影響出口需求

　　橡膠：泰國原料支撐偏強，病毒或將影響出口需求

　　數據來源：上期所 天風期貨研究所

　　價格：期價沖高后回落，

　　非標基差走強

　　期價高位回落，RU-NR價差擴大

　　上周RU換月至05合約，NR換月至02合約

　　11月26日RU01收盤價為15000元/噸，較上周上漲5元/噸，環比上漲0.03％。RU05收盤價為15240元/噸，較上周上漲35元/噸，環比上漲0.23％。

　　NR02收盤價為11915元/噸，較上周上漲50元/噸。

　　RU-NR走強至3325元/噸，較上周上漲115元/噸。

　　橡膠：泰國原料支撐偏強，病毒或將影響出口需求

　　橡膠：泰國原料支撐偏強，病毒或將影響出口需求

　　橡膠：泰國原料支撐偏強，病毒或將影響出口需求

　　橡膠：泰國原料支撐偏強，病毒或將影響出口需求

　　數據來源：上期所 Wind 天風期貨研究所

　　全乳膠與越南3L膠價差再次擴大，濃乳價格小幅回升

　　11月26日上海全乳膠價格為14200元/噸，相較上周上漲175元/噸，環比上漲1.25％。

　　泰國RSS3價格為16750元/噸，較上周上漲100元/噸，環比上漲0.6％。CIF價格為2060美元/噸，較上周上漲60美元。

　　越南3L價格為13400元/噸，較上周下跌50元/噸，環比下跌0.37％。

　　國產濃乳價格為9700元/噸，較上周上漲400元/噸，環比上漲4.3％。

　　橡膠：泰國原料支撐偏強，病毒或將影響出口需求

　　橡膠：泰國原料支撐偏強，病毒或將影響出口需求

　　橡膠：泰國原料支撐偏強，病毒或將影響出口需求

　　橡膠：泰國原料支撐偏強，病毒或將影響出口需求

　　數據來源：上期所 Wind 天風期貨研究所

　　深色膠價格小幅上漲

　　11月26日泰標STR20價格為1845美元/噸，相對上周上漲25美元/噸，環比上漲1.37％。

　　馬標SMR20價格為1830美元/噸，相較上周上漲30美元/噸，環比上漲1.67％。

　　泰混價格為1815美元/噸，相較上周上漲35元/噸，環比上漲1.97％。泰混人民幣價格為13250元/噸，較上周上漲150元/噸。

　　馬標混合膠價格為1830美元/噸，相較上周上漲30美元/噸，環比上漲1.67％。

　　橡膠：泰國原料支撐偏強，病毒或將影響出口需求

　　橡膠：泰國原料支撐偏強，病毒或將影響出口需求

　　數據來源：上期所 Wind 天風期貨研究所

　　非標基差走強

　　11月26日上海全乳膠-RU為-1040元/噸，較上周上漲140元/噸。

　　泰混人民幣-RU為-1990元/噸，較上周上漲115元/噸。

　　泰標STR20-NR為-119元/噸，較上周上漲50元/噸。