《歐盟零毀林法案》（EU Deforestation Regulation，EUDR）旨在在全球范圍內限制農業活動擴張造成的毀林和森林退化，規定經營者必須對歐盟市場上進出口的產品如天然橡膠及其衍生品進行盡職調查。EUDR已于2023年6月29日正式生效，并將于2024年12月30日強制執行，微型和小型企業會放寬至2025年6月30日。EUDR強制執行日逐漸臨近，其對市場將產生怎樣的影響？

　　歐盟天然橡膠和輪胎進口情況

　　全球天然橡膠生產集中在東南亞地區，占全球產量的86%以上。其中，泰國、印尼、越南是全球前三大產膠國，2022年產量占比分別為33.5%、21.9%、8.6%。近年來，非洲國家科特迪瓦天然橡膠產量出現爆發性增長，預計2023年科特迪瓦產量將超越越南，位居第三。中國是全球第五大產膠國，但龐大的內需使得國內供不應求，反而要依靠進口，進口依存度高達87%。印度是全球第六大產膠國，主要特征為自給自足，存在一定的原料進口現象。馬來西亞是全球第七大產膠國，近年來已逐步由橡膠種植加工出口國轉變為來料加工出口國。

　　歐盟市場天然橡膠幾乎全部依靠進口。2022年，歐盟進口天然橡膠135.38萬噸，約占全球總產量的9.44%。主要進口來源為泰國、印尼、科特迪瓦、越南和馬來西亞，占歐盟天然橡膠總進口的88%。其中，泰國、印尼和科特迪瓦占比73%，越南和馬來西亞占比15%。分季節來看，歐盟天然橡膠進口高峰在每年的3—5月以及8—10月。

　　2022年，歐盟輪胎進口量為238.82萬噸，主要來源于中國、印度、土耳其、韓國、泰國等。其中，進口自中國的輪胎總量占比為33%。粗略估算，2022年歐盟進口輪胎及橡膠制品折合天然橡膠約90.64萬噸，加上進口的天然橡膠135.38萬噸，共計約226.02萬噸，占全球天然橡膠總產量的15.76%，即全球約16%的天然橡膠受到EUDR的覆蓋。季節性來看，歐盟輪胎進口呈現年初抬升而四季度回落的特征。

　　EUDR對天然橡膠市場的影響

　　EUDR建立在對供應鏈完整的可追溯性基礎上，要求經營者必須對規定的產品進行盡職調查，這無疑造成了相關商品行業的新貿易壁壘。因此，EUDR的實施對天然橡膠市場的影響需要高度重視。目前，歐盟天然橡膠主要進口來源地的反饋顯示，泰國與科特迪瓦響應積極，表示愿意遵守EUDR并提前做好準備，印尼和馬來西亞則相對消極，仍處于與歐盟協商過程中，越南暫未表態。

　　分析認為，EUDR的實施會對全球天然橡膠市場帶來以下影響：

　　首先，改變全球天然橡膠出口格局。

　　一方面，占比約52%且積極配合EUDR的泰國和科特迪瓦，預計出口至歐盟的天然橡膠比重將在EUDR實施后進一步提升，科特迪瓦對歐盟市場的黏性相對更大，而處于磨合期的印尼和馬來西亞，出口天然橡膠至歐盟的比重存在下降的可能。另一方面，EUDR實施初期會對主產國天然橡膠出口至歐盟產生一定抑制，其向中國市場輸出傾斜的預期增強。

　　其次，提升天然橡膠出口價格。

　　EUDR要求對原料溯源和認證，無疑增加了橡膠供應鏈的成本，包括但不限于原料獲取成本、運營成本、認證成本。目前市場普遍預期，成本會增加200—300美元/噸。按全球約16%的天然橡膠受到EUDR的覆蓋計算，天然橡膠價格增量的理論中值在32—48美元/噸。

　　再次，減弱我國輪胎出口優勢。

　　我國是全球第一大天然橡膠進口國，也是全球第一大輪胎生產國和出口國。天然橡膠出口價格的上行會抬升我國輪胎生產成本，一方面削減國內輪胎出口的相對價格優勢，另一方面胎企利潤的壓縮會對上游形成負反饋。

　　最后，前置歐盟天然橡膠和輪胎需求。

　　歐盟的相關生產商和消費者是進口商品成本抬升的最終承接人，進口天然橡膠價格的抬升一定程度上抑制了歐盟相關產品的消費。現階段這部分因素難以量化，取決于歐盟經濟的韌性以及政策的變化等諸多因素。另外，法案實施后進口成本將抬升，勢必刺激歐盟市場相關經營者提前補庫的熱情，歐盟需求前置的概率較大，從而擠占原本流向中國和其他市場的份額。

　　綜合來看，無論是天然橡膠出口格局改變帶來的對中國市場出口傾斜、國內輪胎出口價格優勢受抑和胎企利潤壓縮，還是歐盟進口價格上行引起歐盟需求下滑，這些利空因素可能并不是2024年影響橡膠價格變動的主導。一方面，這些因素的實際驗證要在2025年EUDR真正實施后，但不排除交易搶跑，節點可能在2024年四季度。另一方面，考慮到目前天然橡膠主產國小農生產居多且跨境貿易復雜，溯源相對困難，加之印尼和馬來西亞正在與歐盟就EUDR協商，EUDR的具體實施存在一定變數。

　　至于EUDR對天然橡膠價格的影響，2024年關注的重點是天然橡膠出口價格抬升和歐盟需求前置。隨著法案強制執行日的臨近，越來越多的經營者生產符合規定的產品，成本抬升效應增強，對現貨和盤面形成支撐，時間節點可能在四季度。此外，根據歐盟天然橡膠和輪胎進口的季節性，進口高峰多出現在3—10月。因此，二、三季度歐盟超預期的補庫需要重點關注，其中二季度的補庫對價格的影響或許更加強烈。

　　還有更重要的一點，我國是橡膠市場全球第一大出口國和第二大進口國，在全球價值鏈中處于核心位置。為落實作為環境大國的責任、提升在環境保護方面的國際地位，我們應繼續加強貿易與環境關系機制的研究，扎實推進環境保護相關機制的改革，積極尋求有關零毀林國際合作的機會，進一步完善我國追溯體系，實現貿易和環境的可持續發展！（作者單位：中財期貨）