【20240326】天然橡膠專題：膠易指南(一)：越南膠
越南膠種情況介紹
越南標膠與國內標膠對比
SVR3L：雜質較SVR10、20號低得多，主要用于鞋底、輪胎、輸送帶、V帶、膠輥及密封產品等等，用途非常廣泛。與國內SCRWF存在替換，雜質較國內SCRWF略少。
SVR10：具有較高的彈性、耐磨性和耐寒性，適用于制作輪胎、鞋子等產品。與國內SCR10存在替換，雜質、灰分較國內SCR10少。
理化性質排序：SVR3L>SCRWF>SCR5>SVR10>SCR10
數據來源：紫金天風期貨研究所
越南出口情況分析
出口混合膠為主
膠種：出口混合膠為主(減輕負稅)。出口SVR10MIX占據半壁江山，隨后是濃乳和SVR3LMIX。
國別：中國為主，印度次之。混合膠基本出口往中國。
中國：出口SVR10MIX占據60%，隨后是SVR3LMIX和濃乳。
數據來源：紫金天風期貨研究所
2023年出口總量、往中國總量同比增加
越南2023年橡膠出口總量(包括混合膠)同比增加。2024年1月同比增加。
越南2023年橡膠出口往中國總量(包括混合膠)同比增加。2024年1月同比增加。
越南2023年天然橡膠出口總量同比減少；混合膠出口總量同比增加。2024年1月天然橡膠、混合膠出口總量同比增加。
數據來源：紫金天風期貨研究所
SVR10MIX出口同比高位
越南2023年各膠種(標膠、SVR3LMIX、SVR10MIX、RSSMIX)出口量同比分別是減少、增加、增加、增加。
2024年1月SVR10MIX出口量同比較高位。
數據來源：紫金天風期貨研究所
SVR10MIX出口往中國同比高位
越南2023年各膠種(SVR3LMIX、SVR10MIX、RSSMIX)出口往中國量同比分別是增加、大幅增加、增加。2024年1月SVR10MIX出口往中國量同比較高位。
數據來源：紫金天風期貨研究所
越南膠消費情況分析
制品開工率低位運行
2023年全年下游鞋材、橡膠管、輸送帶開工情況不容樂觀，低位運行。
2024年2月下游鞋材、橡膠管、輸送帶開工情況同比偏低。
數據來源：紫金天風期貨研究所
越南膠庫存情況分析
越南膠庫存相對其他膠種偏高
SVR3L庫存相對SVR10庫存偏低。越南膠庫存相對全乳膠庫存偏高。越南膠庫存相對標膠庫存高。越南膠庫存相對混合膠庫存偏高。
數據來源：紫金天風期貨研究所
越南膠進口利潤計算依據
越南混合膠進口利潤計算
根據政策規定，我國從東盟國家(包括越南)進口混合膠的關稅稅率為協定稅率，0%。
除此之外還要征收進口增值稅，13%。
混合膠進口成本=CIF報價×匯率×(1+關稅(0%))×增值稅(13%)
混合膠進口利潤=混合膠國內報價-混合膠進口成本
數據來源：紫金天風期貨研究所
越南標膠進口利潤計算
根據政策規定，我國從越南進口標膠的關稅稅率為暫定稅率，20%或1500元/噸，兩者從低。當且僅當越南進口標膠折人民幣報價高于7500元/噸(美元報價1040美元/噸左右)，稅收恒為1500元/噸。
除此之外還要征收進口增值稅，13%。
標膠進口成本=CIF報價×匯率×(1+關稅(20%或1500元/噸，兩者從低))×增值稅(13%)
標膠進口利潤=標膠國內報價-標膠進口成本
考慮到關稅問題，現在中國進口越南膠主要以混合膠的形式。
數據來源：紫金天風期貨研究所
價差分析
國內市場現貨偏弱
理化性質排序：SVR3L>SCRWF>SCR5>SVR10>SCR10。
進口情況排序：SVR3L>SVR10。
庫存情況排序(同比)：SVR10>SVR3L>SCRWF>STR20MIX>STR20。
SVR3L-SCRWF往年1-5月走強，今年庫存影響預計小幅走強。
SVR3L-SCR5季節性規律不強。
SVR3L-TSR20往年1-5月走強，今年價差已走強至較合理水平，暫無太多機會。
數據來源：紫金天風期貨研究所
關注SVR3L遠期-RU05價差走強機會
理化性質排序：SVR3L>SCRWF>SCR5>SVR10>SCR10。
進口情況排序：SVR3L>SVR10。
庫存情況排序(同比)：SVR10>SVR3L>SCRWF>STR20MIX>STR20。
SVR3L遠期(3個月)-RU01往年10-12月走強，后續可關注。
SVR3L遠期(3個月)-RU05往年1-4月走強，庫存影響，預計還有小幅走強的機會。
SVR3L遠期(3個月)-RU09往年10-次年5月走強，后續可關注。
數據來源：紫金天風期貨研究所
SVR10-SVR3L現貨價差偏高
理化性質排序：SVR3L>SCRWF>SCR5>SVR10>SCR10。
進口情況排序：SVR3L>SVR10。
庫存情況排序(同比)：SVR3L>SVR10>SCRWF>STR20MIX>STR20。
SVR10-SVR3L現貨價差偏高,遠期價差正常水平，未來價差有回歸的預期。
數據來源：紫金天風期貨研究所
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