近年來，隨著針對(duì)塑料產(chǎn)品的環(huán)保政策不斷升級(jí)，我國正在加速邁入“禁塑”行列。

2020年1月，國家發(fā)展改革委、生態(tài)環(huán)境部公布《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)塑料污染治理的意見》，明確到2020年底（即從2021年起），我國將率先在部分地區(qū)、部分領(lǐng)域禁止、限制部分塑料制品（包括不可降解的塑料袋、塑料吸管、塑料餐具等）的生產(chǎn)、銷售和使用。

2020年4月，十三屆全國人大常委會(huì)第十七次會(huì)議審議通過了修訂后的固體廢物污染環(huán)境防治法，規(guī)定國家鼓勵(lì)和引導(dǎo)減少使用塑料袋等一次性塑料制品，推廣應(yīng)用可循環(huán)、易回收、可降解的替代產(chǎn)品。

2020年7月，九部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于扎實(shí)推進(jìn)塑料污染治理工作的通知》，對(duì)完成2020年底階段性目標(biāo)任務(wù)作出部署。

2021年4月，北京市市場(chǎng)監(jiān)督管理局發(fā)布《北京市塑料污染治理工作詳解》，明確北京市餐飲行業(yè)禁止使用不可降解一次性塑料吸管，北京市建成區(qū)外賣（含堂食打包服務(wù)）禁止使用不可降解塑料袋。

華商基金研究員安迪對(duì)此表示，伴隨“禁塑”政策的不斷加碼及各地禁塑時(shí)間表的逐步明確，2021年下半年有望成為可降解塑料大規(guī)模投放的起點(diǎn)，可降解塑料行業(yè)有望形成供需交替增長(zhǎng)的良性局面，短期可關(guān)注PBAT（熱塑性生物降解塑料）產(chǎn)能建設(shè)進(jìn)度及PLA（聚乳酸生物降解塑料）技術(shù)突破后的技術(shù)消化進(jìn)度，中長(zhǎng)期需要關(guān)注政策持續(xù)性及各公司降成本能力。

Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2020年迄今（20200101-20210518）可降解塑料指數(shù)上漲57.90％，同期上證指數(shù)上漲15.70％。

環(huán)保背景下 替代市場(chǎng)空間大

在華商基金研究員安迪看來，自1950年塑料大規(guī)模應(yīng)用以來，全球生產(chǎn)的塑料其實(shí)僅有1.2％回收利用，大部分塑料制品都不具備重復(fù)使用性，等待塑料自然降解更需要200至700年之久。大量的塑料制品廢棄物導(dǎo)致各類環(huán)境問題頻出，嚴(yán)重危害到土地、水體、動(dòng)物及人類的健康安全。

可降解塑料正是“解決白色污染問題”背景下應(yīng)運(yùn)而生的化工品類，產(chǎn)品主要由石化原材料合成、或者植物秸稈等經(jīng)過微生物發(fā)酵合成的具有生物降解性的高分子制得。可降解塑料的優(yōu)勢(shì)顯而易見，其使用后能在堆肥、土壤、水和活化污泥等環(huán)境下分解為二氧化碳和水，具有良好的生物相容性和生物可吸收性，對(duì)環(huán)境比較友好，被認(rèn)為是解決一次性塑料廢棄物污染問題最為有效的途徑。

可降解塑料市場(chǎng)的潛在需求究竟有多大呢？據(jù) IHS Markit 數(shù)據(jù)測(cè)算，2018年全球生物可降解塑料需求量36萬噸，其中歐洲與我國國內(nèi)需求占比分別為 55％、12％。

“可以看到，目前全球可降解塑料需求主要集中在歐洲，從歐洲推行可降解塑料的過程可以看出，其消費(fèi)量深受限塑令與禁塑令的影響，政策推動(dòng)是可降解塑料需求增長(zhǎng)的抓手。”華商基金研究員安迪表示，伴隨我國近年來密集出臺(tái)多項(xiàng)關(guān)于限塑、禁塑相關(guān)政策，2021年下半年有望成為可降解塑料大規(guī)模投放的起點(diǎn)，規(guī)模化生產(chǎn)下成本不斷降低，性價(jià)比將會(huì)逐步提升，可降解塑料行業(yè)有望形成供需交替增長(zhǎng)的良性局面。

PBAT與PLA產(chǎn)能有望率先受益

華商基金研究員安迪認(rèn)為，目前全球塑料行業(yè)規(guī)模上億噸，僅國內(nèi)塑料制品產(chǎn)量就超過8000萬噸，可降解塑料行業(yè)潛在替代市場(chǎng)空間很大，但考慮到工業(yè)領(lǐng)域?qū)λ芰系男阅芤筝^高，可降解塑料或難以短期替代，薄膜、日用塑料品方向更有希望實(shí)現(xiàn)替代。

據(jù)觀察，PBAT、PLA是目前性價(jià)比最高、規(guī)模化生產(chǎn)條件最成熟的兩種可降解塑料產(chǎn)品，截止目前，我國PBAT規(guī)劃產(chǎn)能已超過300萬噸，PLA工藝技術(shù)陸續(xù)突破，產(chǎn)能規(guī)劃也陸續(xù)浮出水面，PBAT和PLA產(chǎn)能有望率先受益需求增長(zhǎng)。

此外，產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的上游原材料供需結(jié)構(gòu)也有望重塑，以PBAT上游原材料BDO（1,4-丁二醇，一種重要化工原料）為例，多年供給增長(zhǎng)停滯，產(chǎn)品價(jià)格對(duì)需求端的擾動(dòng)敏感性較高，長(zhǎng)期看存在較大的供給缺口。

站在投資角度，華商基金研究員安迪表示，隨著政策的持續(xù)推進(jìn)以及國內(nèi)可降解塑料的產(chǎn)能優(yōu)化，可降解塑料行業(yè)具有良好的成長(zhǎng)性與較為廣闊的市場(chǎng)空間，2021年有望成為整個(gè)行業(yè)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈成長(zhǎng)的起點(diǎn)，短期可關(guān)注PBAT產(chǎn)能建設(shè)進(jìn)度以及PLA技術(shù)突破后的技術(shù)消化進(jìn)度，或?qū)⒊蔀楦鞴鞠硎墚a(chǎn)品溢價(jià)窗口期的關(guān)鍵；中長(zhǎng)期需要關(guān)注政策的持續(xù)性以及各公司降成本的能力。