隆眾咨詢認(rèn)為，十四五期間合成橡膠產(chǎn)業(yè)鏈具備良好的發(fā)展基礎(chǔ)，原料供應(yīng)水平高速增長(zhǎng)、下游消費(fèi)轉(zhuǎn)型升級(jí)均給予合成橡膠產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展動(dòng)能。橡膠行業(yè)“十四五”發(fā)展規(guī)劃指導(dǎo)綱要提出了爭(zhēng)取“十四五”末（2025年）進(jìn)入橡膠工業(yè)強(qiáng)國(guó)中級(jí)階段的總體目標(biāo)，重點(diǎn)放在提高產(chǎn)品質(zhì)量、自動(dòng)化水平、信息化水平、生產(chǎn)效率、節(jié)能降耗、環(huán)境保護(hù)、產(chǎn)業(yè)集中度、企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力和經(jīng)濟(jì)效益上，加快橡膠工業(yè)強(qiáng)國(guó)建設(shè)步伐。

對(duì)合成橡膠行業(yè)來說，未來五年是發(fā)展關(guān)鍵時(shí)期，機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存，當(dāng)前合成橡膠領(lǐng)域存在結(jié)構(gòu)性過剩與短缺的問題，整體上存在產(chǎn)能利用率不高，同質(zhì)化產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)的局面，因此面對(duì)“十四五”橡膠下游產(chǎn)品轉(zhuǎn)型升級(jí)的拐點(diǎn)，企業(yè)如能把握機(jī)會(huì)開發(fā)新產(chǎn)品，為下游產(chǎn)品升級(jí)提供綠色輪胎用合成橡膠、高性能密封材料用合成橡膠、超高壓線纜用合成橡膠等高品質(zhì)原料，除了能提高產(chǎn)品附加值、規(guī)避國(guó)內(nèi)市場(chǎng)同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)，還可以結(jié)合“一帶一路”戰(zhàn)略，開展及擴(kuò)大海外市場(chǎng)。

（一）、原料供應(yīng)水平高速增長(zhǎng)，合成橡膠成本降低

受益于煉化一體化項(xiàng)目快速發(fā)展，未來合成橡膠原料供應(yīng)趨于充裕，合成橡膠生產(chǎn)企業(yè)綜合采購(gòu)成本預(yù)期顯著下降，一方面隨著各區(qū)域新增產(chǎn)能釋放，下游可就近采購(gòu)，降低運(yùn)輸成本，另一方面隨著供應(yīng)緊張局面顯著緩解，原料價(jià)格趨于合理，存在下降預(yù)期。而天然橡膠近年新增種植面積大幅減少，供需格局穩(wěn)定支撐天膠價(jià)格，整體來看“十四五”期間合成橡膠產(chǎn)品利潤(rùn)情況將好于“十三五”期間。

表1 2021-2025年已知丁二烯擬在建項(xiàng)目統(tǒng)計(jì)

看數(shù)據(jù)，上隆眾數(shù)據(jù)

目前已知丁二烯擬在建項(xiàng)目產(chǎn)能超過150萬噸，苯乙烯擬在建項(xiàng)目超過1400萬噸，至2025年，行業(yè)供需平衡格局均發(fā)生顯著變化，由較高進(jìn)口依存度逐步轉(zhuǎn)變?yōu)樽越o自足，而相對(duì)合成橡膠項(xiàng)目規(guī)劃受行業(yè)產(chǎn)能利用率不足、產(chǎn)品同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)以及高端產(chǎn)品技術(shù)研發(fā)實(shí)力不足等原因，多數(shù)丁二烯項(xiàng)目并未配套下游合成橡膠裝置（無配套或配套ABS等），因此未來丁二烯原料供應(yīng)充裕，合成橡膠企業(yè)整體運(yùn)行情況預(yù)期有所好轉(zhuǎn)。

（二）、從全球格局看合成橡膠業(yè)務(wù)突破方向

亞太地區(qū)是全球重要的生產(chǎn)及消費(fèi)市場(chǎng)，從全球合成橡膠生產(chǎn)及消費(fèi)分布來看，亞太地區(qū)占據(jù)全球過半的產(chǎn)量及消費(fèi)量，其中消費(fèi)量略高于產(chǎn)量水平。近年來全球合成橡膠核心企業(yè)通過業(yè)務(wù)重心調(diào)整，裝置改建，產(chǎn)品升級(jí)等應(yīng)對(duì)合成橡膠同質(zhì)化產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)帶來的銷售壓力以及盈利不足，其中歐美裝置多選擇永久性關(guān)停，中國(guó)裝置部分改造成SBS等產(chǎn)品繼續(xù)運(yùn)行。

圖1 重點(diǎn)合成橡膠品種全球產(chǎn)量及消費(fèi)量占比示意圖

看數(shù)據(jù)，上隆眾數(shù)據(jù)

由上圖可見，亞太及美洲市場(chǎng)均存在一定需求缺口，考慮運(yùn)距、品牌推廣、綜合成本等問題，中國(guó)合成橡膠企業(yè)海外市場(chǎng)定位亞太地區(qū)較為合理，主要優(yōu)勢(shì)包括一帶一路戰(zhàn)略支持、2020年起產(chǎn)品出口退稅率調(diào)整至13%、以及輪胎中企在亞太建廠帶來合作機(jī)會(huì)。

進(jìn)一步來看，亞太地區(qū)主要出口國(guó)為日本、韓國(guó)以及新加坡，進(jìn)口國(guó)為中國(guó)、泰國(guó)、越南、印度、印尼等國(guó)家，當(dāng)前東南亞各國(guó)進(jìn)口合成橡膠主要來源為日本、韓國(guó)及中國(guó)。中國(guó)貨源現(xiàn)階段海外貿(mào)易優(yōu)勢(shì)不明顯，至東南亞地區(qū)套利空間較小，較日韓貨源產(chǎn)品品質(zhì)無優(yōu)勢(shì)，存在潛在增長(zhǎng)空間。

圖2 重點(diǎn)合成橡膠品種亞太地區(qū)主要國(guó)家進(jìn)出口情況示意圖

數(shù)據(jù)來源：各國(guó)海關(guān)數(shù)據(jù)庫(kù)，隆眾咨詢整理

（三）、從下游發(fā)展看合成橡膠發(fā)展機(jī)遇

“十四五”期間，輪胎及橡膠制品均有穩(wěn)定增長(zhǎng)預(yù)期，《指導(dǎo)綱要》提出， “十四五”期間，輪胎子午化率要達(dá)到96%，全鋼胎無內(nèi)胎率達(dá)到70%，巨型工程胎發(fā)展迅猛，年產(chǎn)量達(dá)到2萬條，子午化率達(dá)100%。綠色輪胎市場(chǎng)化率升至70%以上。到“十四五”末期，我國(guó)橡膠密封制品市場(chǎng)需求將達(dá)到400億元以上，其中高端橡膠密封制品市場(chǎng)需求在160億元以上。運(yùn)輸帶和傳送帶隨著工業(yè)發(fā)展需要通過高性能、多功能合成橡膠材料來簡(jiǎn)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，降低成本并達(dá)到環(huán)保節(jié)能的目標(biāo)；膠布和其他工業(yè)制品目標(biāo)是通過推行系統(tǒng)控制和仿真技術(shù)加強(qiáng)機(jī)械流水化，并兼顧質(zhì)量的穩(wěn)定可靠性和使用壽命，對(duì)合成橡膠產(chǎn)品指標(biāo)穩(wěn)定及指標(biāo)性能提出了更高的要求。

海外市場(chǎng)方面，輪胎企業(yè)紛紛布局亞太地區(qū)，東南亞等區(qū)域需求缺口放大。據(jù)隆眾咨詢統(tǒng)計(jì)，2021-2023年期間，東南亞地區(qū)輪胎投產(chǎn)計(jì)劃涉及泰國(guó)、越南、馬來西亞、柬埔寨、印度尼西亞，合計(jì)產(chǎn)能超過3200萬條/年，相對(duì)2020年公布的輪胎企業(yè)退出及退出計(jì)劃主要集中在歐美地區(qū)，包括米其林英國(guó)、法國(guó)、德國(guó)工廠，普利司通南非、法國(guó)工廠，固特異美國(guó)工廠、德國(guó)馬牌德國(guó)工廠以及倍耐力巴西工廠，上述企業(yè)對(duì)應(yīng)關(guān)停計(jì)劃于2020年6月至11月宣布，企業(yè)基于老舊設(shè)備淘汰以及項(xiàng)目置換角度考慮關(guān)停上述生產(chǎn)基地，值得一提的是部分上述企業(yè)看好中國(guó)完備的產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)環(huán)境以及良好的疫情控制能力，對(duì)中國(guó)市場(chǎng)充滿信心。

綜上所述，未來五年是合成橡膠企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵五年，隆眾咨詢認(rèn)為合成橡膠企業(yè)發(fā)展關(guān)鍵因素主要包括產(chǎn)品轉(zhuǎn)型升級(jí)，與下游企業(yè)抱團(tuán)拓展海外市場(chǎng)，整合出口資源、提升海外市場(chǎng)話語(yǔ)權(quán)，響應(yīng)節(jié)能環(huán)保及碳中和戰(zhàn)略等，整體來看合成橡膠企業(yè)在中國(guó)及亞太市場(chǎng)大有可為。