9月23日，陜西科隆新材料科技股份有限公司（以下簡稱“科隆新材”）將在北交所IPO上會。

2023年10月，科隆新材申請北交所上市獲得受理。目前，公司已經完成了三輪問詢。

科隆新材的主要產品橡塑新材料產品為綜采煤機液壓支架的核心零部件，公司擁有中國神華、陜煤集團、鄭煤機等一批頭部企業客戶。

不過，科隆新材的經營業績極不穩定，成長性存疑。

2021年至2023年，公司實現的歸屬于母公司股東的凈利潤（簡稱“凈利潤”）兩增一降，2023年同比增長超過60%，而今年，公司預計增速大幅放緩。

科隆新材還存在異常現象。IPO前，公司三名核心技術人員中兩名辭職，還有股東低價轉讓股權。

科隆新材的內控問題備受關注。公司存在通過供應商轉貸等違規行為。此外，因為違規占用公司資金，公司實際控制人、董秘、財務總監在公司遞交上市申請前11天被警示。

凈利大起大落成長性待考

經營業績大幅增長，可能是科隆新材闖關IPO的底氣。但是，公司經營業績極不穩定。

科隆新材成立于1996年初，主營業務為液壓組合密封件和液壓軟管等橡塑新材料產品的研發、生產和銷售以及煤礦輔助運輸設備的整車設計、生產、銷售和維修。公司稱，其深耕煤炭行業二十余年，主要客戶為大型煤礦和煤機企業，目前已與陜煤集團、鄭煤機、北煤機、平煤機、中國神華、山東能源等煤炭或煤機行業頭部公司及其下屬企業建立了長期穩定的合作關系，煤炭行業業務穩固。

從經營業績方面看，科隆新材的盈利能力并不突出。

根據Wind數據，早在2013年，科隆新材實現的營業收入為1.13億元，凈利潤為3277.92萬元。到2020年，公司實現的營業收入為2.20億元，凈利潤為2906.87萬元。

對比發現，與2013年相比，2020年營業收入接近翻倍，凈利潤反而不及2013年。

2021年至2023年，公司實現的營業收入分別為3.13億元、3.29億元、4.42億元，同比增長41.88%、5.19%、34.23%；凈利潤分別為6612.16萬元、5197.05萬元、8336.81萬元，同比變動幅度為127.47%、-21.40%、60.41%。

今年上半年，公司實現營業收入2.07億元，同比增長12.68%，凈利潤2991.17萬元，同比增長21.67%，同比增速較2023年明顯放緩。

根據最新發布的上會稿，公司預計，2024年全年營業收入為4.75億元—4.99億元，同比增長7.55%—12.98%；凈利潤為8440萬元—8970萬元，同比增長1.24%—7.60%；扣除非經常性損益的凈利潤（簡稱“扣非凈利潤”）預計為7880萬元—8410萬元，同比增長2.83%—9.74%。

與2023年相比，2024年公司業績增速預計為個位數，大幅失速。

針對2023年凈利潤大幅增長，審核問詢函要求科隆新材說明合理性、真實性。

IPO前股東異常低價賣股

IPO之前，科隆新材的股權異常變動，令人起疑。

2023年10月31日，科隆新材向北交所遞交上市申請，并獲得受理。在此前，公司股權結構出現異常變動。

根據招股書，2022年11月，陜西合智宇通過大宗交易受讓股份成為科隆新材股東。具體為，基于自身資金周轉原因，林亞寧希望退出科隆新材投資回籠資金，陜西合智宇看好科隆新材的發展前景，雙方經溝通后達成轉讓股份意向，約定林亞寧將其所持有科隆新材的26.50萬股股份以10.80元/股的價格轉讓給陜西合智宇，本次股份轉讓參考公司在新三板公開交易的價格，經各方協商確定。

2023年3月，原上智谷通過認購科隆新材定向發行股份的方式成為股東。科隆新材稱，原上智谷看好公司發展前景，與公司簽署股份認購協議，約定公司向原上智谷定向發行股票68.9655萬股，每股發行價格為14.50元，認購款總金額1000萬元。

2023年7月，在遞交上市申請三個月前，中際嘉恒通過大宗交易受讓股份成為公司股東。

科隆新材在招股書中稱，因自身進行資金周轉原因，蒲城辰邦工貿有限公司需要退出科隆新材投資回籠資金，中際嘉恒看好科隆新材的發展前景，因此雙方經溝通后達成轉讓股權意向。轉讓日期分別為當年7月13日、17日，分別轉讓10萬股、16.48萬股，轉讓價格分別為12.60元/股、10.80元/股。

此次股權轉讓令人難以理解的是，一次性轉讓股權，卻分兩次交易，且交易價格存在明顯差距，相差1.8元/股。

四個月前，外部股東增資價格為14.50元/股，通常而言，定增價格較市價會有一定幅度折價。四個月后，股東轉讓竟然比此前的定增價格還要低很多，讓人頗感蹊蹺。

此外，科隆新材的核心技術人員離職，也引發外界高度關注。

科隆新材有三名核心技術人員，2022年9月，公司技術研發總工程師許旭光離職。許旭光于2017年加入科隆新材，其是研發團隊的執行帶頭人，帶領研發團隊完成各項在研核心技術的研發、團隊建設、員工能力培養工作等。

2023年5月，公司董事、軍品技術負責人王曉輝離職，其于2015年8月入職。科隆新材稱，其在公司任職期間的主要工作內容及貢獻為：作為發明人之一獲3項專利授權，包括一種低密度耐燒蝕復合材料及其制備方法發明專利、特種車輛進氣口密封架發明專利、一種車輛助浮浮箱實用新型專利；陜西省科學技術廳立項的重點研發項目大型丁腈橡膠中空密封環制品項目的主要參與人。

三名核心技術人員兩名辭職，是否會對公司產生重大不利影響？公司稱，未對公司研發及生產經營產生重大不利影響。公司已增加認定司憲林、陳宏為核心技術人員。

此外，為保護公司核心技術，許旭光、王曉輝均已與公司簽署保密協議。