截止收盤，橡膠主力2101合約漲2.63%，報(bào)12675元/噸，成交金額565.29億元。

 

廣州期貨認(rèn)為，當(dāng)前市場可以總結(jié)為在供應(yīng)增多的預(yù)期壓力下，需求端又進(jìn)入消費(fèi)淡季，庫存壓力很大，基本面整體較弱。不過膠價(jià)已經(jīng)位于估值底部，下跌空間有限，預(yù)計(jì)短期內(nèi)略偏弱，建議回調(diào)后的做多機(jī)會。

 

延伸閱讀：

 

天然橡膠近2月漲幅超10% “金九銀十”旺季可期

 

生意社(100ppi.com)數(shù)據(jù)顯示，8月20日天然橡膠商品指數(shù)為32.90，與昨日持平，較周期內(nèi)最高點(diǎn)100.00點(diǎn)(2011-09-01)下降了67.10%，較2020年04月02日最低點(diǎn)27.28點(diǎn)上漲了20.60%。(注：周期指2011-09-01至今)

 

生意社監(jiān)測的華東地區(qū)天然橡膠(標(biāo)一)數(shù)據(jù)顯示，8月1日寶島全乳市場主流報(bào)價(jià)10860元/噸左右，20日主流報(bào)價(jià)11095元/噸左右，半月左右漲幅2.16%。其中，本月7日左右主流報(bào)價(jià)最高達(dá)11132元/噸，最低為3日的10822元/噸，最大振幅2.86%。由上圖可以看出，自7月初10089元/噸至今，天然橡膠行情呈一路震蕩上行態(tài)勢，截至20日的11095元/噸，其上行幅度已高達(dá)10.34%。

 

主要因素

 

新膠推遲、現(xiàn)貨膠緊缺。2020年全球特殊形勢、天氣等多因素造成東南亞產(chǎn)區(qū)開割時(shí)間推遲，原料產(chǎn)量釋放緩慢，當(dāng)前其天然橡膠主產(chǎn)區(qū)正處供應(yīng)增長期，但據(jù)報(bào)道，東南亞天氣情況并不給力，干旱過去之后進(jìn)入雨季，且部分產(chǎn)區(qū)受到臺風(fēng)侵襲，制約橡膠產(chǎn)量，雖然我國原料膠進(jìn)口量較前期有所提升，但有預(yù)計(jì)稱，三四季度供應(yīng)端整體增量有限。與其形成鮮明對比，我國海南和云南產(chǎn)區(qū)，今年割膠本就一再延遲，又加干旱和蟲害，橡膠樹出膠量低，當(dāng)前又因雨季影響，新膠量受到嚴(yán)重影響，據(jù)當(dāng)?shù)刭Q(mào)易商稱，云南昆明及版納地區(qū)膠庫基本已空，貨源緊張局面持續(xù)。

 

進(jìn)口量同比增加，混合膠大增。中國海關(guān)總署8月7日公布的數(shù)據(jù)顯示，2020年7月中國進(jìn)口天然及合成橡膠(含膠乳)合計(jì)67.7萬噸，同比增22%；2020年1-7月中國進(jìn)口天然及合成橡膠(含膠乳)共計(jì)380.9萬噸，較2019年同期的362.8萬噸增加5%。從上半年的數(shù)據(jù)來看，2020年1-6月中國進(jìn)口天然及合成橡膠(含膠乳)共計(jì)313.3萬噸，同期增加1.9%。從近期的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看，二三季度天然橡膠進(jìn)口持續(xù)增多，而從進(jìn)口品種來看，標(biāo)準(zhǔn)膠同比下跌，混合膠同比大幅增加。其中，數(shù)據(jù)顯示，越南上半年混合膠出口中國同比增加1.4%，泰國上半年出口量同比下降：標(biāo)準(zhǔn)膠出口47.73萬噸、同比跌33.83%，混合膠出口90.64萬噸、同比大增50.64%；總體而言，上半年中國混合膠進(jìn)口154.39萬噸，同比增17.5%，而標(biāo)膠進(jìn)口量僅57.51萬噸，同比跌21.05%。

 

進(jìn)口膠庫存高、國產(chǎn)膠庫存極低。據(jù)悉，我國青島、上海等港口進(jìn)口膠持續(xù)增加入庫，現(xiàn)貨進(jìn)口庫庫存不斷增加；但海南云南當(dāng)?shù)啬z庫存不多，國產(chǎn)膠貨源持續(xù)緊張，有消息稱，昆明和版納當(dāng)?shù)氐慕锌嗷究樟恕＝刂?月21日，上期所倉單和期貨庫存分別為248180 噸和226130噸，較上周分別增加10548噸、減少220噸。據(jù)悉，青島和上海港口顯性庫存以及產(chǎn)銷區(qū)的隱性庫存約為110萬噸，預(yù)計(jì)國內(nèi)天然膠庫存量達(dá)150萬噸左右，華東地區(qū)天膠庫存依然高企。本月港口庫存高與倉單庫存低現(xiàn)象并存。

 

開工率持續(xù)小幅上升。數(shù)據(jù)顯示，截至8月13日當(dāng)周，全鋼輪胎企業(yè)開工率為72.80%，環(huán)比持平，同比上漲26.33%；半鋼輪胎企業(yè)開工率為66.27%，環(huán)比上升1.17%，同比下跌3.49%。三季度行業(yè)形勢有一定好轉(zhuǎn)，需求持續(xù)恢復(fù)；海外疫情形勢嚴(yán)峻依舊，2020年半年報(bào)顯示，國外8家輪胎巨頭企業(yè)全部虧損，當(dāng)前我國輪胎出口形勢仍不樂觀，后期不確定性仍較大。

 

下游需求逐步轉(zhuǎn)暖。8月11日，中國汽車工業(yè)協(xié)會舉辦信息發(fā)布會，正式公布2020年7月份我國汽車市場最新統(tǒng)計(jì)的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，7月，汽車產(chǎn)銷延續(xù)了二季度以來的回暖勢頭，當(dāng)月我國汽車產(chǎn)銷分別達(dá)到220.1萬輛和211.2萬輛，同比分別增長21.9%和16.4%，其中商用車在貨車的強(qiáng)勁拉動(dòng)下，對整體汽車市場的增長貢獻(xiàn)依然非常明顯。據(jù)第一商用車網(wǎng)數(shù)據(jù)，2020年7月，我國重卡市場預(yù)計(jì)銷售各類車型超過14萬輛，環(huán)比下滑16%，同比增長89%。1-7月，重卡市場累計(jì)銷售約95.92萬輛，同比增長31%。多組數(shù)據(jù)顯示，三季度至今，汽車行業(yè)逐步轉(zhuǎn)暖，天膠下游需求持續(xù)增長，雖然速度較為緩慢，但金九銀十即將到來，行業(yè)內(nèi)對下游需求的旺季仍有較強(qiáng)預(yù)期。

 

行業(yè)熱點(diǎn)

 

泰國橡膠保價(jià)計(jì)劃：據(jù)泰國8月18日消息，泰國內(nèi)閣周二批準(zhǔn)了專用于2019-20年第二階段橡膠價(jià)格保證計(jì)劃，總支出為24億泰銖。預(yù)計(jì)橡膠價(jià)格保證計(jì)劃將從現(xiàn)在起到11月的某個(gè)時(shí)間開啟，膠片的保證價(jià)格為每公斤最高60泰銖。國有農(nóng)業(yè)和農(nóng)業(yè)合作社銀行(BAAC)將負(fù)責(zé)處理價(jià)格擔(dān)保計(jì)劃。2019年10月，泰國政府批準(zhǔn)了橡膠價(jià)格保證計(jì)劃的第一階段，預(yù)算243億泰銖，惠及170萬膠農(nóng)，覆蓋1700萬萊橡膠種植園。泰國橡膠綜合保價(jià)措施第二階段預(yù)提案惠及180萬膠農(nóng)，泰國內(nèi)閣批240億橡膠綜合保價(jià)措施第一階段為期6個(gè)月。

 

后市預(yù)測

 

生意社分析認(rèn)為，2020年特有的庫存局域性差異現(xiàn)象仍在持續(xù)，國產(chǎn)膠緊缺情況依然嚴(yán)峻，云南當(dāng)?shù)刂笜?biāo)膠未放開的情況下，庫存基本清空，青島、上海等地進(jìn)口膠不斷增加，倉單庫存大幅增加。東南亞產(chǎn)膠國當(dāng)前已是雨季，新膠產(chǎn)出受限，本就延遲的新膠產(chǎn)出將繼續(xù)延遲，多方預(yù)計(jì)2020年總體產(chǎn)量減產(chǎn)已成定局。從下游情況看，輪胎企業(yè)開工率的持續(xù)環(huán)比上升和汽車銷量的同比大幅增加，顯示當(dāng)前需求不斷向好；雖然當(dāng)前北方庫存仍然較高，但對金九銀十的消費(fèi)旺季，行業(yè)內(nèi)仍給予良好的預(yù)期。從天膠近兩月的走勢看，沖高趨勢強(qiáng)勁，在其反復(fù)震蕩過程中，仍時(shí)不時(shí)暴露出后勁不足的走勢。維持天膠后市反復(fù)震蕩上沖的觀點(diǎn)，直至新膠大量上市對價(jià)格造成較大打壓，但沖高幅度短期不會很大。