來源： 廣發期貨

本周，順丁橡膠現貨成交冷清，主流供應商下調報價，拖拽BR2401下行。成本端丁二烯港口庫存較低，供應偏緊，但成交氣氛拖拽行情顯著下行，丁二烯內外盤價格下跌。供應端10月順丁橡膠產量創近五年新高，根據主流供應商公布的11月排產計劃，我們預計11月順丁橡膠維持高開工率，供應充裕，因為四川石化15萬噸/年高順順丁裝置按計劃于11月中旬重啟運行，同時揚子石化已于11月初正常排產順丁橡膠BR9000I類品/優級品產品。目前，順丁橡膠加工利潤出現虧損。需求端全鋼胎需求尚可，半鋼胎維持景氣，10月汽車產量再創歷史新高，9月輪胎出口情況良好。庫存端在本周順丁橡膠產量環比下降的情況下，廠內庫存與貿易商庫存均上升，且廠內庫存處于相對高位。總的來說，成本端高位震蕩利好順丁橡膠，順丁橡膠供應偏松、現貨交易冷清和原油大跌對順丁橡膠形成利空，所以我們認為BR2401短期震蕩偏弱，隨著未來丁二烯裝置重啟運行，11月中長期成本支撐減弱，預計順丁橡膠價格下方空間擴大。后續需關注丁二烯供應、順丁橡膠現貨跟進情況與順丁橡膠生產毛利。