來源：同花順期貨通

國泰君安期貨：震蕩格局貫穿全年，關注波段機會

2024年，丁二烯環節的供需矛盾或仍將成為順丁橡膠產業鏈的主要矛盾。丁二烯或以供需雙弱的格局進入2024年，持續讓利于下游，價格有所轉弱。伴隨2024上半年丁二烯四大下游利潤有所恢復，開工率將有所提升，需求修復格局下，逐漸對丁二烯價格形成支撐。此后，伴隨丁二烯檢修季結束疊加新增產能投放，價格或再次轉弱。丁二烯或呈現全年先弱，再強，再弱的走勢。順丁橡膠自身供需矛盾不明顯，主要原因在于順丁橡膠供應端民營工廠的開停工較為靈活，因此庫存壓力可以通過降低開工的方式來調節。但由于終端全鋼胎需求2024上半年的復蘇或較為緩慢，整體來看，順丁橡膠2024年或將呈現供需雙增背景下小幅寬松的格局。

廣發期貨：產能繼續擴張，2024年合成橡膠或先抑后揚

對于2024年的展望，綜合對順丁橡膠成本端、供應端、需求端與生產利潤的分析后，我們總結為：2024年成本端丁二烯新增產能較多，有63%的新增產能于上半年釋放，其余在年底投產，這意味著前三季度丁二烯供應將面臨較大壓力，此外，丁二烯下游產能也有一定的新增，但增量不及丁二烯的擴張，因此，丁二烯供給過剩格局或延續，丁二烯價格走低的概率增加，但預計出口量也會增加。供應端順丁橡膠產能增速較高，但新增產能中至少47%會在年底釋放，即在明年年底前，供應壓力不會很大。需求端輪胎產能繼續新增，另外，因為有國內汽車產銷穩定增長和輪胎出口繼續增長的預期，所以2024年輪胎的需求或穩定增長，輪胎行業開工率有望維持高位運行。利潤方面，順丁橡膠產能的擴張給順丁橡膠生產利潤帶來一定的壓力，同時由于成本壓力減輕，順丁橡膠利潤或將由下游需求來主導，需關注利潤對順丁橡膠行業開工率的影響，進而影響順丁橡膠供應。

瑞達期貨：供需雙增前低后高，BR期價寬幅震蕩

展望2024年，上游原料端，丁二烯計劃新增產能約合100萬噸，產能增幅大于下游行業，供應增加將使得利潤轉向下游行業，成本端支撐有所減弱。供應端，國內合成橡膠產量保持增長，順丁橡膠計劃新增產能32萬噸，利潤改善使得行業開工率提升，整體供應呈現增長。需求方面，輪胎行業需求復蘇，國際輪胎供應鏈逐步改善，預計輪胎產量及出口量保持增長，半鋼胎企業表現好于全鋼胎，庫存壓力有所分化；終端汽車行業景氣回升，汽車出口增至高位水平，新能源汽車產銷高增速拉動配套市場回暖，但增幅趨于放緩。預計合成橡膠市場呈現前低后高的寬幅震蕩走勢。

紫金天風：BR-利潤驅動，供應過剩

2023年順丁橡膠呈現供需兩旺、緊平衡的狀態；2023年產量預計同比增加7.0%，消費量預計同比增加8.1%，消費量增速快于產量增速。我們對2024年供需情況的三種假設顯示，供應增速在利潤的驅動下大概率超過消費增速，導致供需緊平衡轉向供應過剩，在此背景下順丁橡膠全年的價格可能呈下行趨勢，但7-10月是需求旺季，存在季節性走高機會。