【20240819】天然橡膠周報：老全乳去庫提速，深淺色價差轉向
核心觀點：中長期：RU中性偏多NR中性偏多
盤面：RU、NR上漲；RU-NR價差走擴；RU9-1月差延續C結構，走弱；NR連一-連二、連二-連三月差延續C結構。
基本面：RU：期貨庫存同比偏高，現貨需求較差(空)，但天氣預報降水增多，供應端仍有擾動+全乳去庫速度變快(多)，判斷本周RU價格震蕩上行。NR：消費預期走低，市場情緒悲觀+泰混-RU01價差偏高(空)，但整體出口情況差+BR擾動(多)，判斷本周NR價格區間震蕩。
RU9-1月差：中性RU09-01月差交易機會較小。
RU-NR價差：中性偏多截至8月16日，RU09-NR09價差為2260元/噸，環比上周上漲。膠水系產出不暢，下游悲觀的背景下，預計RU09-NR09價差持續反彈。
海外供應：中性偏多本周天氣預報降水增多，供應端仍有擾動；整體出口情況差。
泰國供應：中性偏多原料價格反彈，加工利潤倒掛。
國內供應：中性加工利潤持續較好，累計進口銳減。
輪胎：中性偏空消費預期走低，市場情緒悲觀。
社會庫存：RU中性偏多NR中性截至8月9日，中國全乳膠現貨庫存-4039噸，深色膠現貨庫存環比減少。
期貨庫存：RU中性偏空NR中性截至8月16日，上期所天膠期貨庫存環比增加，20號膠期貨庫存環比減少。
非標價差：中性偏空泰混-RU01價差偏高。
海外供應：降水增多天氣仍有擾動
東南亞主產區整體降雨量預計增加
數據來源：路透,紫金
研究所
原料價格反彈，加工利潤倒掛
數據來源：QinRex,紫金研究所
泰國上半年累計出口總量處于歷史低位
數據來源：泰國海關,QinRex,紫金研究所
泰國上半年往中國的累計出口量銳減
數據來源：泰國海關,QinRex,紫金研究所
印尼上半年累計出口總量處于歷史低位
數據來源：印尼海關,QinRex,紫金研究所
科特迪瓦上半年累計出口量與去年持平
數據來源：科特迪瓦海關,QinRex,紫金研究所
越南上半年累計出口量減少，進口量增加
數據來源：越南海關,QinRex,紫金研究所
馬來西亞上半年累計進口、出口量增加
數據來源：馬來海關,QinRex,紫金研究所
國內供應：加工利潤持續進口銳減
國內主產區降雨量預計增加
數據來源：路透,紫金研究所
原料價格反彈，加工利潤較好
數據來源：隆眾,紫金研究所
上半年累計進口量銳減
數據來源：海關總署,QinRex,紫金研究所
下游：消費預期走低市場情緒悲觀
半鋼持續累庫，全鋼開工微增
截至8月16日，中國半鋼輪胎周度產能利用率環比微增。庫存可用天數環比提升。
截至8月16日，中國全鋼輪胎周度產能利用率環比微增。中國全鋼輪胎庫存可用天數環比下降。
數據來源：隆眾,紫金研究所
7月，全鋼產量環比減少、半鋼產量環比持平
數據來源：隆眾,紫金研究所
庫存：全乳膠去庫速度加快
全乳膠去庫速度加快
截至8月9日，中國全乳膠現貨庫存-4039噸，深色膠現貨庫存環比減少。
數據來源：隆眾,紫金研究所
NR庫存歷史高位
截至8月16日，上期所天膠期貨庫存環比增加，20號膠期貨庫存環比減少。
數據來源：隆眾,紫金研究所
市場：濃乳漲幅較大
濃乳漲幅較大
截至8月16日，越南3L價格為14750元/噸，環比上周上漲50元/噸。
截至8月16日，國產全乳膠價格為14500元/噸，環比上周上漲50元/噸。
截至8月16日，RSS3煙片膠CIF價格為2370美元/噸，環比上周下跌20美元/噸。
截至8月16日，濃乳膠價格為10200元/噸，環比上周上漲300元/噸。
數據來源：隆眾，紫金研究所
深色膠漲幅較小
截至8月16日，泰標船貨為1800美元/噸，環比上周上漲10美元/噸，印標船貨為1750美元/噸，環比上周上漲10美元/噸。
截至8月16日，泰混船貨為1790美元/噸，環比上周上漲10美元/噸。
截至8月16日，泰混人民幣現貨為14450元/噸，環比上周上漲50元/噸。
數據來源：隆眾,紫金研究所
價差：深淺色價差走擴
盤面上漲，深淺色價差走擴
數據來源：紫金研究所
泰標-RU01價差偏高
數據來源：紫金研究所
NR、RU月差C結構
截至8月16日，RU09-01月差為-1345元/噸，環比上周下跌10元/噸。
截至8月16日，NR連一-連二月差為-105元/噸，環比上周下跌5元/噸；NR連二-連三月差為-105元/噸，環比上周下跌5元/噸。
數據來源：紫金研究所
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