市場動向

截至8月23日當周，天然橡膠青島保稅區區內庫存為7.29萬噸，較上期減少0.19萬噸，降幅2.54%。截至8月23日當周，青島地區天然橡膠一般貿易庫庫存為26.55萬噸，較上期減少0.42萬噸，降幅1.56%。合計庫存33.84萬噸，較上期減少0.61萬噸。泰國氣象機構警告稱，8月27日至9月27日可能會有暴雨引發山洪暴發。NOAA預測10月份的降雨增加較多，可能是受到拉尼娜的影響。降雨阻礙了橡膠開采，導致原材料生產放緩。馬來西亞橡膠局(MRB)公布的數據顯示，SMR20橡膠價格上漲5仙，報每公斤797.5仙；散裝乳膠價格上漲1.5仙，至每公斤643.5仙。泰國前7個月天然橡膠、混合膠合計出口235.4萬噸，同比降12%；合計出口中國124.3萬噸，同比降28%。泰國前7個月天然橡膠、混合膠合計出口235.4萬噸，同比降12%；合計出口中國124.3萬噸，同比降28%。從泰國官方公布的數據來看，泰國橡膠庫存下降幅度有所減緩，但絕對量仍然略偏低一點。乘聯會發布數據，8月1-25日，乘用車市場零售130.5萬輛，同比去年8月同期增長5%，較上月同期增長9%；乘用車新能源市場零售71.8萬輛，同比去年8月同期增長48%，較上月同期增長18%。

行情研判

主產區天氣因素產量產出受限，原料價格維持強勢，日膠與新膠領漲帶動國內天膠提速。橡膠主力01合約在連續多日小碎步上漲后昨日放量加速上漲，直指前高。我們在8月21日《螺紋鋼：表需改善 預期轉變》中認為橡膠需求不足顧慮已經消除，并積極給出再次低多策略。上海大陸期貨投資咨詢部認為，近期氣候不利導致了部分割膠受到影響，原料價格偏強帶動膠價抬升，同時國內保稅區庫存持續緩慢去化，對價格形成一定支撐，疊加金九銀十旺季預期臨近，輪胎開工增長，短期走勢預計仍持續偏強。加速形成后，提升下方支撐到16200，低多策略不變，近期重點觀察前高突破情況。

市場動向

美國農業部（USDA）周二凌晨公布的每周作物生長報告顯示，截至8月25日當周，美國棉花優良率為40%，上一周為42%，上年同期為33%；結鈴率為89%，上一周為84%，上年同期為87%，五年均值為88%；盛鈴率為25%，上一周為19%，上年同期為23%，五年均值為23%。據巴西農業部下屬的國家商品供應公司CONAB，截至08月25日，巴西棉花收割率為76.1%，上周為65.2%，去年同期為78.4%。據中國棉花協會棉農分會調查數據，2024年全國植棉面積為4075.5萬畝，同比下降2.4%；預計總產量約為605.2萬噸，同比增長3%。內地7月末棉花處于花鈴期，部分棉區遭遇大雨，加之前期高溫天氣，導致蕾鈴脫落現象不同程度發生，單產低于去年，僅河南、河北、天津地區單產有所增長。據海關總署公布數據，7月我國棉花進口量為20萬噸，同比增加80.8%。1-7月我國棉花累計進口量為200萬噸，同比增加191.7%。

行情研判

市場仍存在旺季需求轉好預期，加上宏觀層面利好提振，合力支撐棉價震蕩反彈。棉花主力01合約近期明顯走出止跌回穩態勢，并突破短期壓力13600一帶。我們在8月7日《棉花：延續弱勢之旅》中所表述的旺季需求預期不足已經有所改觀，加上天氣因素對產量擾動，才呈現了回穩態勢。不過，新棉豐產預期仍在，如果需求轉好預期無法實際落地，或將對反彈高度有所壓制，上方關鍵壓力14500一帶成為這波反彈的重要觀察窗口，短多策略。

市場動向

據Mysteel統計，上周（8月19日-8月25日），10個重點城市新建商品房成交（簽約）面積總計186.53萬平方米，環比增長17.4%，同比下降13.8%。同期，10個重點城市二手房成交（簽約）面積總計158.31萬平方米，環比增長4.8%，同比增長15.9%。據SMM進口礦成本利潤表看，進口礦利潤小幅上漲。統計局數據，1-7月 進口鐵礦石7.138億噸，同比增加6.7%（+4500.4萬噸）。周度數據來看，本周到港量環比上升，45港到港量+219.1至2566.9萬噸；全球周度發運小幅上升，環比+55至3221.1萬噸。其中，澳洲與非主流礦周度發運量均上升，巴西下降。8月27日西澳至中國海運費11.08美元/噸，平；巴西至中國海運費26.25美元/噸，跌0.05美元/噸。庫存方面，中國47港 進口鐵礦石庫存總量15807.21萬噸，較上周一增加169萬噸。8月27日，巴西礦業公司Samarco預計在2024年底將鐵礦提高至總產能的60%（總產能2600萬噸/年），通過重啟第二家選礦廠和 球團 廠，將球團年產能將達到1500萬噸/年。

行情研判

高溫天氣褪去，終端需求預期好轉，加上目前宏觀利好推動，市場情緒有所轉暖。鐵礦主力01合約反彈有所停滯，反彈目標800壓力初步顯現。隨著之前原料價格下跌，鋼企虧損幅度縮小，高爐復產預期增加，需求的回暖使得鋼材需求仍有邊際好轉預期，預計鐵礦石價格或偏強震蕩運行為主。修正下方支撐到735附近，關鍵壓力在800一帶，繼續維持低多反彈策略。